AI掌控市场

长期跟踪光模块领域的市场研究机构LightCounting表示，AI应用对光模块需求的增幅超出预期，AI已完全掌控市场主导权。该机构预计，2025年光模块市场规模将突破230亿美元，同比增长50%，预计未来5年光模块市场将以22%的年复合增长率扩张。这一数据来自于Hyperscaler持续创纪录的资本开支所带来的确定性需求。

摩根大通预计，北美四大超大规模云服务商亚马逊、微软、谷歌、Meta的总资本开支在2025年达到约3630亿美元，同比增长约65%；2026年预计将达到约4470亿美元，继续保持强劲增长势头。另外，甲骨文此前在财报会议上透露，预计2026财年资本开支将高达350亿美元，同比增长65%。

值得一提的是，这四大厂商近期相继公布的2026年资本开支计划显示，均远超市场预期。Meta预计1150亿至1350亿美元之间，谷歌母公司Alphabet预计1750亿至1850亿美元，亚马逊预计约2000亿美元。微软在2026财年Q2资本开支375亿美元，同比增长66%，分析师预计整个财年约1050亿美元。

国内方面，2025年2月，阿里宣布未来三年投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施，前三个季度兑现了950亿元人民币。腾讯前三季度的资本开支为595.66亿元人民币，同比增长48.2%，主要投向IT基础设施、数据中心。有市场消息称，字节跳动在2026年资本开支将高达1600亿元人民币。

LightCounting此前表示，目前光模块的需求量已经超过供应量的两倍甚至更多。为此，光模块供应商积极扩充产能，导致光电芯片甚至是PCB板都有一定程度的短缺，机构预测EML和CW激光器芯片的短缺将制约市场增长直至2026年底。

为应对这一风险，头部光模块供应商提前规划和下单，以锁定原材料，公开财报显示，截至2025年三季度末，包括中际旭创、新易盛等厂商的存货都有较大幅度的增长。与此同时，硅光方案开始上量，中际旭创此前表示800G产品的硅光比例快速上升，华工科技认为硅光在高速率模块的渗透率将超过1/3。

CPO关键一跃

过去的一年，“老生常谈”的CPO迎来可喜进展。2025年3月，英伟达在GTC 2025上宣布在其InfiniBand和以太网交换机中采用单通道200G的CPO技术。LightCounting表示，英伟达的入局将为CPO生态注入强心剂，是CPO漫长征程的第一步。

2025年9月底，Meta公布的测试数据显示了博通前两代CPO产品的卓越可靠性；10月，博通推出了第三代单通道200G的CPO产品；12月，英伟达称，基于CPO交换机的AI集群在可靠性方面相比采用可插拔光模块的系统提升了10倍。今年1月，英伟达全新升级基于CPO的Spectrum-X以太网产品线， Meta和甲骨文正在采用该产品构建AI数据中心网络。

面向CPO的并购整合也在2025年频繁上演。AMD成功收购硅光芯片初创公司Enosemi，Marvell收购Celestial AI，Ciena收购Nubis Communications，都是为了通过垂直整合，实现CPO方案的最优，进而抢占市场高地。LightCounting预计2030年CPO市场规模将达百亿美元。

不过，行业内也有对CPO的争议，CIOE 2025期间的一场研讨会上，多位专家的观点可以总结为，CPO低功耗、低时延、高密度这些所谓的技术优点，目前仍只是“优点”，CPO并不能提供“Only”的特性，反而面临着成本、可维护性等难题，这也就决定了它还是个“期货”。

市场研究机构Cignal AI首席分析师 Dr. Scott T. Wilkinson认为，需要重点解决厂商绑定、可维护性以及可靠性等相关挑战。在某头部云公司专家看来，CPO产品的高集成度在一定程度上意味着深度捆绑，CPO怎么才算成熟，四个字：“百花齐放”，行业要的是非常开放的结构。

阿里云专家认为，可插拔光模块仍是短中期主力方案，NPO相比CPO可能落地更快，技术演进需循序渐进，避免“为了CPO而CPO”，在带宽、功耗、成本、可靠性之间找到最优解，才是业务发展的主流选择。

全球布局提速

如前所述，光模块作为AI军备竞赛中的核心组成部分之一，相关上市公司在过去的几年间在资本市场“呼风唤雨”，市值屡创新高的同时，更是不断超过传统ICT设备厂商，成为了一台名副其实的“造富机器”。这一背景下，越来越多的光模块产业链上下游企业在A股成功上市。

而进入到2025年，更多企业选择赴港IPO，据不完全统计，2025年已经在H股上市，或是已经递交申请材料，还是正在筹划中的企业中，有国内光芯片龙头源杰科技，有全球光模块龙头中际旭创，还有纳真科技（海信宽带）、华工科技、剑桥科技、东山精密（已收购索尔思光电）等知名企业，呈现出鲜明的行业龙头引领的局面。

这些企业中，大部分都已在A股上市，赴港IPO将形成“A+H”双资本平台。一般来说，“A+H”不止是一种融资选择，更是撬动企业国际化发展的关键资本杠杆，有力支撑企业跨国并购、海外建厂等全球战略布局，实现产品的快速、稳定交付。

同时，赴港上市也能在全球范围内提升品牌影响力。根据LightCounting公布的全球光模块TOP10榜单，中国厂商占据7席，第一名的中际旭创不断拉开与第二名Coherent的差距，可谓“独领风骚”，加快全球化布局能让整个AI产业链充分认识到中国厂商的综合竞争力。

值得一提的是，全球化布局也有利于规避各类政策风险，毕竟2025年初的关税风波，有海外生产基地的企业应对地更为从容。另外，全球布局，可充分利用全球资本、技术、人才，高效整合材料、零部件、生产设备等供应链资源，打造更具竞争力的产品和服务。

回过头来看，2025年的光模块行业在AI的牵引下，技术上，CPO开启下一代光互联序幕；市场上，AI需求重塑竞争格局；战略上，全球化布局成为生存与发展必需。而这也将成为2026年的缩影，唯有兼具技术创新力、供应链韧性与全球视野的企业，才能在持续引领行业的发展。

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